A股纳入MSCI指数后,投资者怎么投新兴市场?

A股纳入MSCI指数后,投资者怎么投新兴市场?
文 | MSCI我国研讨主管魏震修改 | 康娟自2019年472只我国A股大盘股和中盘股获归入MSCI新式商场指数后,我国在该指数中的权重升至约34%。以指数成份股年化换手比例的中位数作为目标,买卖流动性在2017年至2019年间明显添加,尤其是在信息技术和医疗健康职业。我国A股归入MSCI指数或助推了世界组织出资者进步对我国股市的参加度。自MSCI宣告将我国A股归入MSCI新式商场指数以来的两年半时刻里,新式商场(EM)股票板块发生了严重改变。详细而言,咱们发现,出资者在把新式商场当作一个全体装备时,其出资组合里明显新增了我国成份股公司,并由此带来了各职业出资时机的扩展及商场流动性及外资参加度的进步。我国企业大幅归入MSCI指数,权重和危险奉献进步2017年6月30日,我国股票在MSCI新式商场指数中的权重约为28%,大致相当于韩国和台湾股票权重的总和。本年3月,MSCI宣告将于2019年在其主要基准中将我国A股权重进步四倍,到达20%的权重。到2019年11月27日,MSCI新式指数已包括472只我国A股大盘股和中盘股,我国股票在该指数中的权重升至约34%,这比韩国,台湾和印度股票权重的总和还要高。此外,在不到两年的时刻里,我国A股在MSCI我国指数中的权重从零升至约12%。在对MSCI新式商场指数的危险奉献方面,我国的危险奉献(包括外汇危险)从2017年6月30日的27.5%升至2019年11月27日的40.6%。因为我国A股与新式商场的相关性向来较低,其在MSCI我国指数和MSCI新式商场指数中的危险奉献比例一向低于其相应的市值比例。MSCI新式商场指数构成的改变(左为2017年市值权重,右为2019年市值权重)以上的两个图表中,内环以辅币核算危险数据,外环以美元核算危险数据。左上图的数据到2017年6月30日,右上图数据到2019年11月27日。与未对冲的美元本钱总额和危险奉献比较,因为人民币和港币以外的新式商场钱银兑美元的危险奉献相对较高,我国商场在辅币计价的出资组合里的危险奉献相对(以美金计价)较高。如下图所示,将我国A股归入MSCI新式商场指数,缩小了新式商场与兴旺商场在规范指数成份股数量方面的距离。作为一个里程碑事情,MSCI我国指数的成份股数量在2019年11月的指数半年度调整后初次超越了MSCI美国指数的成份股数量。新式商场与兴旺商场在规范指数成份股数量方面的距离缩小掩盖职业规模及流动性改变在归入我国A股之前,MSCI新式商场指数掩盖的职业规模相对较窄。到2017年6月30日,MSCI新式商场指数中,医疗健康、房地产及通讯服务职业的股票仅各有约40只。2019年11月,全球职业分类规范(GICS?)2分类下的11个职业,每个职业下的规范成份股均超越60支(详见下图),职业掩盖规模敏捷扩展。跟着我国A股的归入,MSCI新式商场指数成份股的买卖流动性明显添加,信息技术及医疗健康职业尤为杰出。MSCI新式商场指数掩盖职业规模扩展,买卖流动性进步 数据到2019年11月27日A股商场世界组织参加度进步A股归入MSCI新式商场指数或助推了世界组织出资者进步对我国国内股票商场的参加度。下图显现,自2017年以来,世界出资者对我国A股的商场参加度不断添加:境外出资者持有我国A股的总额已从2016年12月的380亿美元(占商场总额的0.67%)增加至2019年10月的1950余亿美元(占商场总额3.03%)。咱们此前发布的一篇因子出资研讨报告中提出的观念现已被时刻所证明:价值及质量因子等根底因子关于我国A股的装备战略越来越重要,世界出资者在A股商场的影响力扩展也是其间一个要素。此外,内地与香港本钱商场互联互通机制的发动和扩展对我国A股的世界化发挥了重要作用。依据香港买卖所的数据,因为A股归入MSCI指数,北向买卖独立账户的数量从2017年头的1000多个添加到2019年11月的逾9000个。境外出资者持有我国A股总额(美元)及其在A股总市值的占比出资新式商场向来是一个起伏跌宕的进程。但是,跟着更多我国A股归入MSCI新式商场指数, A股在该指数的权重与影响力日积月累,指数的职业掩盖规模、买卖流动性及境外组织出资者的参加度也得到进步。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注